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Fallimento Svb e azzardo morale

L'"arte" dei banchieri e dei regolatori

Fabrizio Galimberti 15/03/2023

Una fliliale della Silicon Valley Bank Una fliliale della Silicon Valley Bank La vicenda della Silicon Valley Bank (Svb) ci conferma due antiche verità: primo, che i mercati, come si sa, hanno cuore di coniglio e zampe di lepre. Secondo, che le banche da sempre viaggiano sul filo del rasoio tipico di istituti che prendono soldi a breve e li investono a lungo. Sulla prima verità c'è poco da dire: la prima reazione dei mercati è stata di paura e i risparmiatori sono fuggiti dalle azioni bancarie senza rima né ragione (salvo poi ritornarvi, dopo che i timorosi conigli hanno annusato i doverosi salvataggi). Sulla seconda verità c'è da dire che fare il banchiere è un'arte: un'arte che mira a tenere le scadenze di attività e passività sotto controllo, proteggendosi con gli hedge e con adeguate riserve di capitale. «Ma i vostri non appreser ben quell'arte», dice Dante a Farinata degli Uberti, e in questo caso i "vostri" sono i dirigenti della Svb che avevano sottostimato il rischio che gli alti tassi facevano correre al loro portafoglio di titoli e non si erano protetti con gli hedge.
 
C'è anche l'arte dei regolatori americani che non è stata "ben appresa": situazioni come quelle della Svb avrebbero dovuto essere segnalate e corrette (cosa che sarebbe successa in Europa, dove la regolazione è più attenta e severa). Infine, c'è da parlare dell'azzardo morale. L'intervento tempestivo del Tesoro Usa (che ha esteso la garanzia dei depositi senza limiti) è stato criticato da varie "anime belle", perché così si incentiva l'azzardo morale. Ma l'azzardo morale si incentiva con una regolazione lasca più che con i salvataggi. Criticare il bail out è come dire che i pompieri non debbono andare a salvare una casa in fiamme perché bisogna insegnare alla gente a non fumare a letto...
TAG: banchesvb
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